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    三月十四日下午，國土資源部有關負責人就“國土資源保護與合理利用”接受中外記者集體采訪。國土資源部副部長汪民在回答記者提問時強調，關于中國的礦產資源供應，首先是立足國內，然后積極開展國外，“走出去”是我們的必然選擇。 中新社發(fā) 王東明 攝

　　中新網8月6日電《香港商報》發(fā)表經濟點評文章說，目前，美國新經濟和世界經濟發(fā)展減速，使整個世界經濟出現低迷態(tài)勢。在這種情況下，國外的企業(yè)價值往往被低估，甚至許多企業(yè)的市值比凈資產還低。國外的這類企業(yè)這時往往希望外來資本介入，提升其商業(yè)價值。中國企業(yè)若利用這一有利時機，采用并購方式，可以非�？旖莸孬@取對方的技術、人力，以及外資在并購國打開的銷售網絡。

　　文章摘錄如下：

　　目前世界各國都在根據本國經濟的實際情況進行產業(yè)結構調整。南亞、中東和拉美國家產業(yè)結構的調整速度很快，部分領域的結構調整還打破了梯度推進的慣例，趨早現出跳躍性發(fā)展的勢頭，尤其是允許外國公司通過收購或參股方式投資基礎電信、油氣網開發(fā)等敏感行業(yè)，為中國產業(yè)的國際轉移提供了廣泛的市場空間和機遇。這為中國企業(yè)實行跨國并購提供了有利時機，通過并購購買相關的優(yōu)良資產，將對中國國際化發(fā)展產生長遠的影響。

　　隨著改革開放和國際化步伐的加快，中國企業(yè)依托巨大的國內市場發(fā)展起來，并逐步向國際市場拓展。在改革開放中，中國已經形成了一批有強大競爭力的大中型跨國公司或企業(yè)集團，具有把雄厚資本、先進技術和規(guī)模經濟效益融為一體的組合優(yōu)勢，部分企業(yè)具有同國外企業(yè)競爭的實力。

　　一、目前中國企業(yè)跨國并購行業(yè)主要分布在制造業(yè)、商務服務業(yè)及采礦業(yè)等產業(yè)，實施跨國并購的企業(yè)也主要為國有資源型企業(yè)、國有大中型企業(yè)以及大型民營企業(yè)。前兩類關系到國計民生以及國家戰(zhàn)略，因此政府的支持力度較大，有能力進行大規(guī)模的跨國并購。大型民營企業(yè)也大都成功上市甚至海外上市，有利于從國內國際金融市場獲得并購資金。

　　二、中國三大石油公司都以“中國”冠名，作為國有控股骨干企業(yè)，其信譽和品牌優(yōu)勢十分明顯，其它國有資源型企業(yè)也基本類似。除此之外的跨國并購企業(yè)品牌雖不及上述企業(yè)，但在某一領域競爭優(yōu)勢明顯，在國內甚至國際市場也享有一定聲譽。

　　三、現階段中國的有關政策支持企業(yè)向外發(fā)展。實施“走出去”戰(zhàn)略是對外開放新階段的重大舉措，鼓勵和支持有比較優(yōu)勢的各種企業(yè)對外投資，帶動商品和勞務出口，形成了一批有實力的跨國企業(yè)和著名品牌。

　　企業(yè)跨國并購須認真面對以下風險：

　　一、政治風險

　　目前，中國企業(yè)走出國門的一大消極因素是跨國并購中并購方的誤解和偏見。一些國家認為，中國國有企業(yè)的海外并購是中國政府的政治圖謀，中國意在控制他國自然資源，中國企業(yè)包括私營企業(yè)都與政府存在緊密聯(lián)系等。2005年8月，中國海洋石油有限公司宣布撤回對美國第九大石油公司優(yōu)尼科公司的收購，就是因為遭到美國政界的強烈反對，其理由是該收購有可能影響美國的國家安全。

　　二、價值風險

　　跨國并購的目的不僅是生產、市場和資本的擴張，還是利潤的擴張，這方面客觀存在著復雜的價值風險。由于存在信息不對稱，并購者不能在短時間內充分了解并分析并購對象的財務及運作情況。

　　三、收購后整合的風險

　　由于企業(yè)文化的不同和跨國、跨地域文化的巨大差異，已經把外國品牌收入囊中的中國企業(yè)也面臨著中外企業(yè)相互之間難整合、難滲透、難融洽的窘迫境遇。TCL和阿爾卡特(Alcatel)牽手僅7個月，因整合不力帶來的巨額虧損，TCL最終無法成功整合合資公司業(yè)務，而不得不宣告對阿爾卡特并購失敗。

　　四、融資風險

　　跨國并購的融資風險是指在一定時期內，為并購融資而使企業(yè)發(fā)生財務危機的可能性。目前，跨國融資方式主要有三種：海外或國內金融機構借入資金、公司債券融資以及公司股票融資。其中，債券融資意味著企業(yè)要在未來規(guī)定的期限內還本付息，而還本付息的能力主要取決于并購后企業(yè)未來的營運狀況和現金流量，但并購企業(yè)的未來營運狀況和現金流量的不確定性大于一般企業(yè)，因此，債務融資給企業(yè)帶來財務風險的可能性較大。無論采用何種并購方式，跨國并購都會涉及到兩種或兩種以上的貨幣，而一國匯率的變化會對并購時機、并購資金成本產生直接的影響，也會影響并購方產生匯率風險。

　　跨國并購要做好風險防范措施：

　　一、樹立互利互惠原則

　　中國企業(yè)在并購中要尋找到雙方利益的共同點，海外擴張不應該是排他性的，不能有“吃掉”對方的心理，只有融入當地經濟的發(fā)展，實現“本地化”，才能為當地企業(yè)和政府所接受。

　　二、成立專門的并購團隊

　　在實施并購中，企業(yè)要成立專門的團隊，完成必要的目標企業(yè)選擇、前期調研，分析研究并購后企業(yè)的整合等工作。在收購完成前，并購團隊應該擬定一個統(tǒng)合計劃，在并購完成后，盡快地把被收購企業(yè)融入到收購企業(yè)的企業(yè)文化中。統(tǒng)合計劃的制訂和實現，是在選擇理想的收購對象，并且妥善回避了上述的收購風險后，最后影響收購成敗的關鍵。

　　三、借助國際上專業(yè)中介公司的力量

　　在成立自己的專門團隊的同時，還必須借助國際上專業(yè)的中介力量參與并購，包括金融、保險、法律、理財、審計、教育與培訓以及公關公司等機構，利用他們的優(yōu)勢，全面了解并購方所在國的有關政治、經濟形勢，以及并購目標企業(yè)的相關信息及其企業(yè)文化，以便于預測、分析并購中可能發(fā)生的問題，盡量消除阻力以促使并購成功。

　　四、防范融資風險和財務風險

　　首先，應采取切實措施，拓寬企業(yè)在跨國并購中的融資渠道，提高企業(yè)跨國并購的融資能力。其次，減少信息不對稱，合理估計財務風險。信息是交易成功的關鍵因素，很多并購交易當中或之后經常出現財務系統(tǒng)不匹配、稅收黑洞等財務風險，主要是由于中國企業(yè)缺乏并購經驗，以及雙方信息不對稱造成的。業(yè)務調查是合理估計財務風險的基礎，特別是對于一些表外融資項目和過于“樂觀”的盈利預測，直接關系到并購完成后企業(yè)的財務負擔及經營控制權。(邢必剛)